第 PAGE 6页 共6页(更多：)第五章投资项目资本预算本章内容导图第一部分投资项目的类型和评价程序知识点——投资项目的类型投资对象分类新产品开发或现有产品的规模扩张项目(添置固定资产增加营业现金收 入)设备或厂房的更新项目(更换固定资产 不改变营业现金收入)研究与开发项目(不直接产生现实的收入)勘探项目(得到有价值的信息)其他项目(可能减少未来的现金流出)项目

第 PAGE 1页 共4页买新课X：二投资项目现金流量的估计方法 对营运资本的影响所谓营运资本的需要指增加的经营性流动资产与增加的经营性流动负债之间的差额当投资方案的寿命周期快要结束时将与项目有关的存货出售应收账款变为现金应付账款和应付费用也随之偿付营运资本恢复到原有水平开始投资时筹措的营运资本在项目结束时收回类比：催化剂当年营运资本的需用额可能并不等于当年

第 04 讲固定资产更新项目的现金流量估计(三)固定资产更新项目的现金流量估计固定资产更新项目包括改变企业生产能力的扩建重置项目和不改变企业生产能力的替换重置项目无论是对于扩建重置还是替换重置决策的关键是确定新旧方案各个期间的现金流量1.扩建重置方案现金流量估计由于扩建会改变企业生产能力扩建前后各期营业收入等影响现金流量的相关因素均会发生变化因此将扩建前后看成两个独立的新建项目按照新建项目各期现金

第 PAGE 10页 共19页(更多：)【提示 1】由于风险不同详细预测期的资本成本和后续期的资本成本可能不一致错误的折现方法：PV(NCF 1)=NCF 1 ÷( 正确的折现方法：112)PV(NCF 1)=NCF 1 ÷( 112)PV(NCF 2)=NCF 2 ÷( PV(NCF 2)=NCF 2 ÷( 111)÷( 112)111) 2PV(NCF 3)=

第 PAGE 4页 共8页(更多：)(三)项目寿命期末现金流量(处置时)特点主要是现金流入量内容1. 设备变现税后净现金流入① 提前变现 (项目寿命期短于税法规定折旧年限) ② 正常使用终结 (项目寿命期等于税法规定折旧年限) ③ 延期使用 (项目寿命期大于税法规定折旧年限) 注意：变现净收益(净损失)影响所得税 ①变现价值大于账面价值形成净收益多缴所得税视为现金