首页价值 投资 收藏 传世 Value of Investment collection immortal 销售理念 不让你后悔Marketing mentalityYou will never regret 售后服务 无理由退货After-sales service Return of goods without reasons苏绣自春秋时期至今已有两千余年历史居中国

Empowering Growth Empowering Growth让成长之路更广阔 让成长之路更广阔企业估值方法企业估值方法 111DCF估值对于周期性企业的不准确性准确预测周期性未来收益的困难在于当前经济周期是否会持续下去存在着不确定性右图为（

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长期来看影响股市的因素是的价值价格受供需影响围绕价值波动 短期股市受到各种因素影响比如：供需关系宏观经济利率和汇率相关市场突发事件(战争自然灾害)媒体 供需关系：供应增加导致股市下跌例如短期内密集发行新股融资配股大小非上市等增加股市中流通的股票都是增加股市的供应需求增加促使股市上涨例如短期内密集发行新基金扩大保险资金入市比例负利率导致的个人投资冲动等待凡是增加股市合法准入资金的都是需求增

价值评估方法一净现值法 净现值法是分别把各方案在研究期内不同时点上发生的所有现金流量按某一预定的折现率换算成等值的现值之和然后比较各方案的现值和其数值最大的方案就是最优方案上述的现值和应是所有现金流入量的现值和与所有现金流出量的现值和之差使用净现值法应注意：1折现率的确定净现值法虽考虑了 t _blank 资金的时间价值可以说明投资方案高于或低于某一特定的投资的报酬率但没有揭示方案

第 PAGE 8页 共8页(更多：)知识点——现金流量折现模型【计算题】 2017年年初甲投资基金对乙上市普通股股票进行估值乙 2016年营业收入 6000万元销售成本(含销货成本销售费用管理费用等)占营业收入的 60净经营资产 4000万元该自 2017年开始进入稳定增长期 可持续增长率为 5 目标资本结构(净负债 :股东权益)为 1:12017年年

注册会计师 - 财务成本管理第  PAGE 1 页买新课X：第 03 讲相对价值评估模型的应用高频考点：相对价值评估模型的应用【主要命题题型】单选题计算分析题一市盈率的驱动因素(1) 基本模型目标企业每股价值=可比企业市盈率×目标企业每股收益市盈率的驱动因素由上可知 市盈率的驱动因素包括：企业的增长潜力即 增长率(最关键的因素) 股利支付率和风险(股权成本)【提示】所

第 PAGE 1页 共8页(一手最快更新：)二相对价值评估方法4. 模型的修正(剔除关键驱动因素的差异)( 1)市盈率模型的修正目标企业每股股权价值= 可比企业市盈率 (可比企业增长率× 100)×目标企业增长率× 100 ×目标企业每股收益修正市盈率 =可比企业市盈率 (可比企业增长率× 100)( 2)市净率模型的修正目标企业每股股权价值 =可比企业市净率 (可

第 PAGE 1页 共3页(更多：)【考点四】混合筹资资本成本的估计混合筹资兼具债权和股权筹资双重属性主要包括优先股筹资永续债筹资可转换债券筹资和认股权证筹资等此处介绍优先股和永续债券筹资的资本成本的估计一优先股资本成本的估计(掌握)优先股是股利分配和财产清偿优先于普通股的股份优先股股息通常是固定的是一种永续年金优先股资本成本包括股息和发行费用r p=D pP p

第 PAGE 1页 共6页(更多VB：)二相对价值评估模型(五)修正的市价比率在实践中通常 很难找到可比 因为只有模型的所有驱动因素都相似才能将同业的上市认定为可比如果找不到可比可以对市盈率市净率市销率进行修正方法是剔除最关键因素的影响【理解】 以修正市盈率为例上市的市盈率为 20倍每股收益增速为 20而目标的每股收益增速为 10如果不修正上

上市民营企业主营业务利润与价值实证研究——基于沪深两市的经验数据摘要：民营企业对中国的经济做出了杰出贡献本文对上市中的民营企业的价值与盈利之间的关系进行分析选取了2008年345家A股上市民营企业的数据采用多元线性回归对指标间的关系进行实证检验研究结果表明：说明民营上市的核心利润比核心利润现金比与资产负债率越大(小)则价值就越高(低)但每股收益与净资产收益率的效果不显著主要

全国中文核心期刊·财会月刊□为了保持盈余阈值零盈余保增长也存在通过资产处置调低收益以规避税收负担或政治成本的动机进一步检验发现微盈利盈余微增长也存在利用非流动资产处置损益进行负向盈余管理的现象盈余微下降存在利用处置非流动资产损益调高利润的现象资产的历史成本计价方法与处置价格之间的差额为盈余管理提供了契机管理层有选择处置资产和安排处置时间的自主权管理层会将资产的历史成本与市场价值之间的差

价值评估提纲描述所处行业特征分析竞争优势分析竞争优势的证据：（1）自由现金流量（2）毛利率（3）销售利润率（4）资产收益率（5）财务杠杆（6）净资产收益率结论：是否有稳定持续的竞争优势分析成长性收益性财务健康状况风险管理估值 :

第 PAGE 1页 共4页买新课X：二相对价值评估模型2. 市净率模型基本模型市净率 =每股市价÷每股净资产目标企业每股价值 =可比企业市净率×目标企业每股净资产这种方法假设股权价值是净资产的函数类似企业有相同的市净率净资产越大则股权价值越大因此股权价值是净资产的一定倍数目标企业的每股价值可以用每股净资产乘以市净率计算 模型原理市净率 == 市盈率× ROE本期市净率

第 PAGE 1页 共6页(一手最快更新：)(五)修正的市价比率在实践中通常 很难找到可比 因为只有模型的所有驱动因素都相似才能将同业的上市认定为可比如果找不到可比可以对市盈率市净率市销率进行修正方法是剔除最关键因素的影响【理解】 以修正市盈率为例上市的市盈率为 20倍每股收益增速为 20而目标的每股收益增速为 10如果不修正上市的增速显

财务成本管理(2021)考试辅导 不易 第PAGE Arabic MERGEFORMAT1页?【例题·多选题】与个人独资企业相比下列各项中属于制企业特点的是(　　)A.企业所有者承担无限债务责任B.企业可以无限存续C.容易募集资金D.企业所有权转移困难【答案】BC【解析】制企业的优点：

注册会计师 - 财务成本管理第  PAGE 1 页买新课X :第 01 讲财务管理基本原理本阶段学习的目的熟悉考点并能够熟练运用公式运用并突破困扰主观题的瓶颈掌握解题思路与分析方法本阶段学习方法熟悉一遍讲义先做一遍习题听讲解的分析思路方法和注意事项专题一财务管理基本原理需注意的问题1.制企业特点(与个人独资企业和合伙企业比较)利润最大化与每股收益最大化的局限性(每

第十二届中国上市价值评选榜单分析报告中国上市研究院 范璐媛由证券时报社主办的 第十二届中国上市价值评选 榜单已揭晓本次评选由自荐机构推荐财务评分网络投票专家评审等环节组成为平衡获奖企业的行业分布情况提升评选的参考价值和研究价值本届评选在奖项的财务评分中纳入行业权重商誉研发投入等指标同时本届价值评选的奖项设置更加多元除发布中国主板上市价值100强中小板价值50强创业板价值