现金流量折现法在企业价值评估中的运用来源:论文天下论文网【深圳注册评估师协会】所谓价值评估指买卖双方对标的做出的价值判断在企业并购活动中对目标企业的估价是决定交易是否成交的价值基础目标企业估价主要取决于并购企业对其未来收益的大小和时间的预期其本质上是一种主观判断但并不是可以随意估价而是有一定的科学方法可依据的企业一般可以使用多种方法对目标企业估值现金流量折现法是一种理论性较强的方法它是以现金流
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财务成本管理(2020)考试辅导第八章++企业价值评估不易, 第\* Arabic\* MERGEFORMAT2页 ?【手写板】【例8-1】A目前正处在高速增长的时期,20x0年的销售增长了12%。预计20x1年可以维持12%的增长率,20x2年增长率开始逐步下降,每年下降2个百分点,20x5年下降1个百分点,即增长率为5%。自20x5年,进入稳定增长状态,永续
财务成本管理(2020)考试辅导第八章++企业价值评估不易, 第\* Arabic\* MERGEFORMAT2页 ?考点二 企业价值评估方法现金流量折现模型现金流量折现模型比较种类实体现金流量模型股权现金流量模型股利现金流量折现模型计算公式实体价值=/(1+加权平均资本成本)t股权价值=/(1+股权资本成本)t股权价值=/(1+股权资本成本)t折现
财务成本管理(2020)考试辅导第八章++企业价值评估不易, 第\* Arabic\* MERGEFORMAT3页 ?【例8-4】D企业预计20×1~20×5年实体现金流量如表8-5所示,自20×6年进入稳定增长状态,永续增长率为5%。企业当前的加权平均资本成本为11%,20×6年及以后年份资本成本降为10%。债务当前的市场价值为4650万元,普通股当前每股市价12元,
第 PAGE 1页 共5页(更多:)经典题解【例题 多选题】下列关于实体现金流量的说法中正确的有()( 2018年第Ⅰ套) A. 实体现金流量是可以提供给债权人和股东的税后现金流量B. 实体现金流量是企业经营现金流量C. 实体现金流量是税后经营净利润扣除净经营资产增加后的剩余部分D. 实体现金流量是营业现金净流量扣除资本支出后的剩余部分【答案】 ABCD【解析
第 PAGE 1页 共7页(更多:)【例题·计算分析题】甲是一家投资拟于 2020年初以 18000万元收购乙全部股权为分析收购方案可行性收集如下:( 1)乙是一家传统汽车零部件制造企业收购前处于稳定增长状态增长率 2019年净利润 750万元当年取得的利润在当年分配股利支付率 80 2019年末(当年利润分配后)净经营资产 430
第 PAGE 1页 共2页(更多:)【例 8-3】 C是一个高新技术企业具有领先同业的优势预计 20× 1 20× 5年每股股权现金流量如表 8-4所示自 20× 6年进入稳定增长状态永续增长率为 3企业股权资本成本为 12要求:计算目前的每股股权价值表 8-4C 每股股权价值单位:元 股年份20 × 020 × 120 × 220 × 320 × 420 × 520 ×
第 PAGE 1页 共4页(更多:)【考点二】企业价值评估方法—现金流量折现模型现金流量折现模型比较种实体现金流量模型股权现金流量模型股利现金流量折现模型类实体价值 =计算公式股权价值 =股权价值 =折现加权平均资本成本股权资本成本股权资本成本率说 在相同的假设情况下三种模型的评估结果是相同的由于股利分配政策有较大变明 动股利现金流量很难预计所以股利现金流量模型在实务中很少被使用
理财讲义终值FV = C0×(1 r)T C0 :期初投资金额r :利息率T :资金投资所持续的期数现值 PV= CT(1 r)T连续复利 简化公式(Simplifications)永续年金(Perpetuity)A constant stream of cash flows that lasts forever. 100=永续增长年金(Gr
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