例题2.营业净利说(也称为净营业收入理论)1952年由美国经济学家大卫·杜兰德(Durand)提出基本假定的综合资本成本不变是常数的债务资本成本是固定的且低于权益资本成本基本观点权益资本成本的变动率每股收益的变动率因普通股价格P=Di因此以上等式成立时股价不变价值也不变资本结构与价值无关证明如下1.MM理论1958年由两位美国学者莫迪格利安尼(Modigliani)和米勒(Mill
第五章 资本成本与资本结构决策第一节 资本成本第二节 杠杆原理第三节 资本结构决策本章重点1.了解资本成本的组成要素和作用;2.理解杠杆的作用原理,掌握经营杠杆、财务杠杆和总杠杆系数的测算方法及其应用;3.了解有关资本结构的主要理论观点,理解影响资本结构的决策因素;4.掌握确定最佳资本结构的决策方法及其应用。 第一节 资本成本一、资本成本概述(一)资本成本的含义 资本成本是指企业为筹集和使用资金而
某向银行取得200万元5年期借款年利率10每年付息一次到期一次还本借款手续费率所得税率33 某企业委托某金融机构代为发行面值为 200万元的3年期长期债券发行总额250万元票面年利率10每年支付一次利息发行费用占发行总额的4所得税率33则: 2综合资本成本又称加权平均资本成本通常以各种资本占全部资本的比重为权数对个别资本成本进行加权平均确定市场价值权数指按债券股票目前市场价格确定的权数目标
权重3000750这就是企业的资本结构20500011501标题栏不同2角度不同投资者和用资者3含义是对一些问题从用资者角度不好回答可以从投资者角度进行考虑4第二张幻灯片有问题需要我们用下面的知识来回答本节重点个别资金成本的计算加权资金成本的计算边际资金成本的计算从企业角度看包括融资过程中发生的筹资费用和用资过程中支付的用资费用两部分筹资费用:是指企业为了取得资金的使用权而发生的支出如银行借款的手
在企业经营活动中由于存在固定成本和固定债务利息会出现业务量变动而引起利润更大变动的现象这就是财务活动中的杠杆作用杠杆作用既可能给企业带来额外的收益也可能带来风险在企业决策中必须高度重视杠杆作用所带来的双重影响经营风险产品市场需求的变动产品价格变动产品单位变动成本变动固定成本的比重DOL的公式某企业生产A产品固定成本60万变动成本率40当销售额为400万200万100万50万和0时分别求DOLDOL
单击此处编辑母版标题样式单击此处编辑母版文本样式第二级第三级第四级第五级单击此处编辑母版标题样式单击此处编辑母版文本样式第二级第三级第四级第五级单击此处编辑母版标题样式单击此处编辑母版文本样式第二级第三级第四级第五级财务管理第6章:资本结构决策6.1 资本结构的理论6.1.1 资本结构的概念资本结构(capital structure)是指企业各种资本的价值构成及其比例关系是企业一定时期筹资组合的
单击此处编辑母版标题样式单击此处编辑母版文本样式第二级第三级第四级第五级单击此处编辑母版标题样式单击此处编辑母版文本样式第二级第三级第四级第五级单击此处编辑母版标题样式单击此处编辑母版文本样式第二级第三级第四级第五级第6章 长期筹资决策第1节 资本结构的理论第2节 资本成本的测算第3节 杠杆利益与风险的衡量第4节 资本结构决策分析第1节 资本结构的理论一资本结构的概念二资本结构的种类三资本结构的价
单击此处编辑母版标题样式单击此处编辑母版文本样式第二级第三级第四级第五级第六章 资本结构决策学习目标1.重点掌握资本成本的概念与性质掌握资本成本的种类深入理解资本成本在财务管理中的重要意义熟练掌握各种资本成本的计算方法2.深入理解经营杠杆的概念形成原因及其对财务的影响熟练掌握经营杠杆系数的计算方法深入理解财务杠杆的概念形成原因及其对财务的影响熟练掌握财务杠杆系数的计算方法掌握复合杠杆的概
单击此处编辑母版标题样式单击此处编辑母版文本样式第二级第三级第四级第五级第四章 资本结构决策资本成本资本结构杠杆效应1资金成本资本成本是企业为筹措和使用资金而付出的代价它包括筹资费用(手续费发行费等)和用资费用(股利利息债息等)两部分资金成本一般以相对数表示即资本成本率其通用计算公式为:实际筹资额2资本成本作用选择筹资方案依据衡量资本结构是否合理评价项目可行性评价企业整体业绩3影响资本成本因素
2006年初华海总经理正在研究资金筹措方式问题为扩大生产规模需要当年筹措1150万元其中350万元可以通过内部留存收益解决其余部分800万元需要从外部筹措管理部门最初倾向于以发行股票的方式筹资800万元在证券市场上该普通股每股高达33元扣除发行费用每股净价为31元但是投资银行却建议通过借款的方式(年利率7期限10年)筹措资金他们认为举债筹资可以降低资本成本 那
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