财务学 第三章 资本预算资本预算的背景:项目(实物资产)投资不可逆的特点资本预算的实质:价值评估已解决的两个问题:贴现方法和贴现率的构架20224241财务学第一节 传统资本预算方法一净现值法(NPV)1NPV(=现金流入现值-现金流出现值)计算2NPV法的判断依据例:时期 0 1现金流 -100 220NPV(10)
资本预算是指制定长期投资决策的过程其主要目的是评估长期投资项目的生存能力以及盈利能力以便判断企业是否值得投资 下列投资项目中通常不直接产生现实的经营现金流入而是得到一项选择权的是( ) A.扩张性项目 B.重置性项目 C.强制性项目 D.其他项目【说明】因为涉及的时间长资本预算必须考虑货币的时间价值 为了识别一项成本(收入)的相关性需要使用一些专门的成本概念:(二)增量现金流 在确定
【例】设企业资本成本为10某项目的现金流量如下:要求:计算该项目的净现值 3评价 净现值是评估项目是否可行的最重要的指标 净现值法具有广泛的适用性在理论上也比其他方法更完善净现值反映一个项目按现金流量计量的净收益现值它是个金额的绝对值在比较投资额不同的项目时有一定的局限性 现值指数是相对数反映投资的效率甲项目的效率高 净现值是绝对数反映投资的效益乙项目的效益大 【例】已知某
Click to edit Master title styleClick to edit Master text stylesSecond levelThird levelFourth levelFifth level13 - Copyright ? 2001 by Harcourt Inc.All rights reserved.第十三章資本預算其他議題本章重點:如果兩互斥計畫案有不同的壽命期
本章学习提要:1投资战略的含义2股东财富与正净现值间的内在关系3治理与投资决策制度安排4投资决策涉及的参数5资本预算管理体系 第一节 投资战略与决策制度安排 副总裁安全委员会国内市场部顾问项目洽商通过2如何识别项目现金流 项目现金流量是一种增量现金流量也就是说在评估投资项目时我们仅仅关心直接与项目有关的现金流量它表示由于接受或拒绝该项目而发生的总现金流量的变
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第八章 资本预算一单项选择题1.现值指数与净现值的主要区别是( )A. 现值指数未考虑资金时间价值B. 现值指数无需事先设定折现率就可以计算C. 现值指数可以从动态角度反映项目的效率D. 现值指数无需事先设定折现率就可以排定项目的优劣次序1.【答案】C【解析】现值指数是相对数分子是现金流入的现值(产出)分母是现金流出的现值(投入)反映投资的效率2.某企业计划投资10万元建设一条生产线预计投
3 第八章资本预算本章属于财务管理的重点章节,在历年试题中,除客观题外,通常还有计算分析题或综合题。近三年题型题量分析表年份2011年2012年2013年单项选择题1题1分多项选择题1题2分计算分析题1题8分综合题1题17分1题15分合计1题17分1题15分3题11分2014年教材主要变化本章内容与2013年的教材相比没有实质变化。第一
本章讨论将NPV净现值法应用于风险投资项目的决策运用CAPM来确定风险折现率若无负债融资时风险项目的期望收益:权益资本成本当企业既有债务融资又有权益融资时所用的折现率就应是项目的综合资本成本即负债成本和权益成本的加权平均数股东的最终价值(R市场风险溢价iRRIRR20市场组合 :包含经济中所有资产的组合 . 实际中通常用一个范围广的股票市场指数例如标准普尔指数来代表市场 贝塔: 一支股票的收益相
本章内容资本支出类型设备或厂房的重置与维持企业现有经营状况有关的重置型资本支出与降低成本有关的重置型资本支出6战略的一个重要任务就是寻找NPV为正的投资机会因为实施这种项目能够增加价值按照NPV法的基本原理:只要项目的投资预期回报率大于资本市场或者投资者所要求的回报率那么项目才具有正的NPV值创造正NPV的策略率先推出新产品建立能够降低成本的核心能力设置进入壁垒革新现有产品以满足市场中
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