单击此处编辑母版标题样式单击此处编辑母版文本样式第二级第三级第四级第五级第四章 财务估价财务估价是财务管理的核心问题财务估价是指对一项资产价值的估计财务估价涉及的资产价值是指资产的经济价值又称内在价值或者理论价值内在价值是指用适当的折现率计算的资产预期未来现金流量的现值内在价值与市场价值密切相关内在价值是公平市场价值现时市场价值可能是公平的也可能是不公平的财务估价是财务管理的核心问题财务估价是指
单击此处编辑母版标题样式单击此处编辑母版文本样式第二级第三级第四级第五级山东工商学院会计学院第 4章财务估价本章学习导引本章学习目标 本章内容是财务管理的主要理论知识部分通过本章的学习要求掌握金融投资的概念与特点以及债券价值评估股票价值评估的基本模型山东工商学院会计学院财务估价是财务管理的核心问题
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一资金时间价值风险与收益年金现值系数记为(PAnI)7.永续年金求n求i(一)风险4.标准离差率:市场利率的变化与债券价格不同类型股票的价值零成长股票(no growth or zero growth stock) 每年发放固定的股利即D1=D2=D3=·······=D则 第二步:采用固定增长模式在高速增长期末(n期)即固定增长开始时计算股票价值并
债券投资债券价格与必要报酬率成反向变动当必要报酬率等于债券面值利率时债券价格等于面值当必要报酬率高于票面利率时债券价格低于面值当必要报酬率低于票面利率时债券价格高于面值某债券面值为1000元期限为5年以贴现方式发行期内不计利息到期按面值偿还当时市场利率为8其价格为多少时企业才能购买固定增长率股票价值市盈率分析法
课程名称 :《财务管理》课程专题研究报告(3):价值评估名称: 内蒙古伊利实业股份有限 股票代码: 600887所属行业:乳业代码SIC: 0000学院:经济管理学院授课时间:2010-2011学年 第一学期 (6416课时)专业与班级:物流0902班小组成员():唐明玉 蔡路路 朴
?专题四 财务估价?财务估价的含义?财务估价是指对一项资产价值的估计。这里的资产可能是金融资产,也可能是实物资产,甚至可能是一个企业。这里的价值是指资产的内在价值,或者称为经济价值,是指用适当的折现率计算的资产预期未来现金流量的现值。?历年考点清单?一、企业价值评估的历年考点1三种相对价值模型的应用及适用范围(2017年)2现金流量折现模型的主要参数;股权现金流量和股利现金流量的关系;应用实体
五、相对价值法(一)基本原理这种方法是利用类似企业的市场定价来估计目标企业价值的一种方法。【提示】估算的结果是相对价值而不是内在价值。(二)常用的股权市价比率模型1基本公式种类公式市价/净收益比率模型(市盈率模型)目标企业股权价值=可比企业平均市盈率×目标企业盈利市价/净资产比率模型(市净率模型)目标企业股权价值=可比企业平均市净率×目标企业净资产市价/收入比率模型(市销率模
?专题四 财务估价?第四节 企业价值评估四、现金流量折现模型(二)参数的估计(4)后续期现金流量增长率的估计在稳定状态下,实体现金流量、股权现金流量的增长率和销售收入的增长率相同,因此可以根据销售增长率估计现金流量增长率。【原因】因为在稳定状态下,经营效率和财务政策不变,即资产息前税后经营利润率、资本结构和股利分配政策不变,财务报表将按照稳定的增长率在扩大的规模上被复制,影响实体现金流量和股权
?专题四 财务估价?第四节 企业价值评估?本节主要考点?一、价值评估的意义二、企业价值评估的对象三、企业价值评估方法四、现金流量折现模型五、相对价值法一、价值评估的意义企业价值评估简称企业估值,目的是分析和衡量一个企业或一个经营单位的公平市场价值,并提供有关信息以帮助投资人和管理当局改善决策。二、企业价值评估的对象企业价值评估的一般对象是企业整体的经济价值。(一)企业的整体价值1整体不是各部分
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