第七章 期权价值评估(四)二金融期权价值的评估方法(一)期权估价原理1.复制原理(构造借款买股票的投资组合作为期权等价物)(1)基本思想构造一个股票和借款的适当组合使得无论股价如何变动投资组合的损益都与期权相同那么创建该投资组合的成本就是期权的价值教材【例7-10】假设ABC的股票现在的市价为50元有1股以该股票为标的资产的看涨期权执行价格为元到期时间是6个月6个月以后股价有两种可能:上升或者
第七章 期权价值评估(二)三期权的投资策略(一)保护性看跌期权1.含义股票加看跌期权组合称为保护性看跌期权是指购买1份股票同时购买该股票1份看跌期权2.图示3.组合净损益组合净损益=执行日的组合收入-初始投资(1)股价<执行价格:执行价格-(股票投资买价期权购买价格)(2)股价>执行价格:股票售价-(股票投资买价期权购买价格)教材【例7-5】购入1股ABC的股票购入价格S0=100元同时购入该
第七章 期权价值评估(一)本章考情分析本章主要介绍了期权的概念和类型以及期权估值原理从考试题型来看客观题主观题都有可能出题近几年主要从客观题方面进行考核最近3年平均分值为3分左右题型年度2012年2013年2014年试卷Ⅰ试卷Ⅱ单项选择题2题2分3题3分1题分1题分多项选择题1题2分1题2分计算分析题综合题合计2题2分3题3分2题分2题分2015年教材的主要变化本章内容与2014年教材相比增加了空
第七章 期权价值评估(六)【例题12?计算题】假设A的股票现在的市价为40元有1份以该股票为标的资产的看涨期权执行价格均为元到期时间均是1年根据股票过去的历史数据所测算的连续复利收益率的标准差为无风险利率为每年4要求:(1)建立两期股价二叉树图(2)建立两期期权二叉树图(3)利用两期二叉树模型确定看涨期权的价格 =563440 t _yhhjc_038_0706_sfp_l_f_1_bla
第七章 期权价值评估(三)第二节 金融期权价值评估一金融期权的价值因素(一)期权的内在价值和时间溢价期权价值=内在价值时间溢价1.期权的内在价值期权的内在价值是指期权立即执行产生的经济价值内在价值的大小取决于期权标的资产的现行市价与期权执行价格的高低价值状态看涨期权看跌期权执行状况内在价值实值期权(溢价期权)市价高于执行价格时市价低于执行价格时有可能被执行但也不一定被执行∣S0-X∣虚值期权(折价
第七章 期权价值评估(七)【提示】严格来说期权估值中使用的利率都应当是连续复利包括二叉树模型和BS模型即使在资本预算中使用的折现率也应当是连续复利为了简便手工计算时往往使用年复利作为近似值使用年复利时也有两种选择:(1)按有效年利率折算:例如:假设年有效利率为4则半年复利率为(2)按报价利率折算:例如假设年报价利率为4则半年复利率为4÷22【例题13·计算题】2009年8月15日甲股票价格为每
第七章 期权价值评估(五)(二)二叉树期权定价模型1.单期二叉树定价模型(1)原理(风险中性原理的应用)(2)计算公式教材:期权价格=其中:上行概率=下行概率=期权的价格=上行概率×Cu(1r)下行概率×Cd(1r)教材【例7-10】假设ABC的股票现在的市价为50元有1股以该股票为标的资产的看涨期权执行价格为元到期时间是6个月6个月以后股价有两种可能:上升或者降低25无风险利率为每年4
第四章 价值评估基础(四)第二节 风险与报酬一风险的含义二单项资产的风险和报酬(一)风险的衡量方法1.利用概率分布图概率(Pi):概率是用来表示随机事件发生可能性大小的数值2.利用数理统计指标(方差标准差变化系数)指标计算公式结论若已知未来收益率发生的概率时若已知收益率的历史数据时预期值K(期望值均值)K=(Pi×Ki)K=(Ki-K)2×Pi反映预计收益的平均化不能直接用来衡量风险方差σ2(1)
第六章 债券股票价值评估(四)第二节 普通股价值评估一普通股价值的评估方法(一)含义:(股票本身的内在价值)未来的现金流入的现值(二)股票估值的基本模型1.有限期持有——类似于债券价值计算有限期持有未来准备出售2.无限期持有现金流入只有股利收入(1)零成长股票(2)固定成长股【注意】①公式的通用性必须同时满足两条:1)现金流是逐年稳定增长2)无穷期限②区分D1和D0D1在估值时点的下一个时点D0和
财务成本管理(2021)考试辅导 不易 第PAGE Arabic MERGEFORMAT1页第七章 期权价值评估第七章思维导图一期权的类型类型到期日价值(绝对值为执行净收入)净损益看涨期权(C)买入max(股票市价-执行价格0)max(股票市价-执行价格0)-期权价格卖出-max(股票市
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