第十章资本结构第一节 杠杆原理第二节 资本结构理论第三节 资本结构决策第二节资本结构理论一、资本结构的MM理论 二、资本结构的其他理论资本结构(Capital Structure)是指企业各种长期资本来源的构成和比例关系。通常是指长期债务资本和权益资本各占多大比例。财务结构(Financial Structure)考虑的是所有资金的来源、组成及相互关系,即是资产负债表中负债与所有者权益的组合
通过学习要求理解资金成本的概念作用熟悉地计算各种资金成本了解资金结构的概念掌握最佳资金结构的确定方法了解成本按照其成本习性的分类理解经营杠杆财务杠杆和总杠杆的原理在此基础上掌握各种杠杆效益的应用 (二)权数的确定权数:各种资本占全部资本的比重 —— 账面价值权数 —— 市场价值权数:市场价格 ——目标价值权数:未来预计的目标
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单击此处编辑母版标题样式单击此处编辑母版文本样式第二级第三级第四级第五级第五章 资本成本与资本结构本章要点 资本成本 经营风险财务风险与杠杆原理 资本结构理论1第一节 资本成本 为筹集和使用资金而付出的代价广义:包括短期和长期资金狭义:长期资金(自有资本 和借入长期资金)一资本成本概述1资本成本2 资金筹集费(F) 资金占用费(D)资本成本的 构 成 如:发行股
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单击此处编辑母版标题样式单击此处编辑母版文本样式第二级第三级第四级第五级第二章资本结构的国际实证结果与经典理论第一节 价值理论一资本结构理论要解决的问题资本结构与价值有关如果无关如何证明如果有关有何关系二价值理论的发展最早的价值是所有资产的价值——静态的价值价值是所有资产的价值和商誉价值之和——半动态价值早期动态价值理论 现代主流意义上的价值被定义为
level固定资产长期筹资管理(资本结构)Fundamentals of Finance一(一)什么是资本结构与财务结构有何不同6早期资本结构理论一早期资本结构理论股票价格10财务杠杆12P014现代资本结构理论-MM理论4对 MM 理论的扩展 (4) 企业和个人的债务均为相同的无风 险债务(1) MM 定理内容债权402MM 无税模型 2MM 无税模型
第一节 资本结构的基本问题普通股468第二节 资本结构理论11第二节 资本结构理论第二节 资本结构理论第二节 资本结构理论第二节 资本结构理论第三节 资本结构决策第三节 资本结构决策24
第三部分:融资篇:资本结构、长期融资、与股利政策第六章:资本结构第一节有效市场一、有效市场假说(EMH:Efficient Market Hypothesis)如果资产价格充分反映了所有相关的信息,则金融市场有效市场有效性实际上是对市场竞争状况的一种度量,EMH实际上是亚当·斯密“看不见的手”在金融市场的延伸,是经典金融经济学的基础。重要意义:1、对投资者而言,因为价格及时反映了新的信息,
第五章 资本成本与资本结构理解资本成本应注意的问题:1个别资本的测算原理 年利息×(1-所得税税率) ★ 例2: 有两个有关如下(单位:万元) 权 益 资 金100105普通股资金成本实质上是指投资人要求的必要报酬率(1)股利模型 固定股利:例5-8普通股资金成本= 固定增长股利:例5-9普通股资金成本=
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