第06讲 资本结构决策分析 知识点:资本结构决策分析 (一)资本结构的影响因素 内部因素 1营业收入:收益与现金流量波动大的企业负债水平低2成长性:成长性好的企业(外部资金需求大)负债水平高3资本结构:一般性用途资产(适于抵押)比例高的企业负债水平高4盈利能力:盈利能力强的企业(内源融资充足)负债水平低5管理层偏好:管理层对待风险态度激进,企业负债水平高6财务灵活性:
第 PAGE 1页 共4页(更多:)方法要点阐释企业价值比较法是通过计算和比较各种资本结构下的市场总价值来确定最优资本结构的方法的最佳资本结构不一定是使每股收益最大的资本结构而是使市净率最高的资本结构(假设市场有效)假设股东投资资本和债务价值不变该资本结构也是使企业价值最大化的资本结构同时的加权平均资本成本也是最低的的市场总价值 =股票的市场价值
第 PAGE 1页 共5页(一手最快更新:)二资本结构决策的分析方法(三)企业价值比较法判断最优资本结构的标准最佳资本结构应当是使的 总价值 最大 即市净率 最高(而不一定是每股收益最高)的资本结构同时在总价值最大的资本结构下的 加权平均资本成本 也是最低的确定方法( 1)企业市场总价值( V) =普通股股权价值 债务价值 优先股价值 =SBP( 2)加权
第 PAGE 1页 共7页(一手最快更新:)第二节资本结构决策分析一资本结构的影响因素(一)外部因素税率利率资本市场行业特征会影响资本结构(二)内部因素具体因素一般情况理解营业收入收益与现金流波动大的负债水平低债权人不愿意借成长性成长性好的负债水平高需要扩张净经营资产资产结构资产普遍适用的负债水平高资产可以抵押盈利能力盈利能力强的负债水平低不需要高负债财务灵活性灵活性
第 PAGE 1页 共3页(更多:)【考点三】资本结构决策分析(一)资本结构的影响因素企业资本结构决策的主要内容是权衡债务的收益与风险实现合理的目标资本结构从而实现企业价值最大化影响资本结构的因素:( 1)内部因素:通常有营业收入成长性资产结构盈利能力管理层偏好财务灵活性以及股权结构等( 2)外部因素:通常有税率利率资本市场行业特征等(二)资本结构决策分析方法方
第 PAGE 1页 共9页买新课:二资本结构决策的分析方法2. 每股收益无差别点的计算观点能提高每股收益的资本结构是合理的资本结构按每股收益大小判断资本结构的优劣可以运用每股收益无差别点法适用追加筹资时的方案决策概念每股收益无差别点:使不同融资方案下每股收益( EPS)相等时所对应的盈利水平 ( EBIT) 或销售额水平 ( S) 销售量水平 ( Q) 列式在每股收益
中级会计职称 - 财务管理 第 5 页买新课X: 第 06 讲 资本结构优化、双重股权结构 三、资本结构优化资本结构优化,要求企业权衡负债的低资本成本和高财务风险的关系,确定合理的资本结构。资本结构优化的 目标,是降低平均资本成本率或提高企业价值。 【回顾】评价企业资本结构最佳状态的标准应该是能够提高股权收益或降低资本成本,最终目的是提升企业价值。方法:每股收益分析法
注册会计师 - 财务成本管理第 PAGE 1 页买新课X:第 02 讲资本结构决策分析方法高频考点:资本结构决策分析方法【主要命题题型】单选题多选题计算分析题(一)资本成本比较法:计算各种基于市场价值的融资方案的加权资本成本选择加权平均资本成本最小的融资方案(二)每股收益无差别点法基本步骤:1.计算两两 筹资方案到位以后的每股收益无差别点:式中:N 指筹资后流通在外
无固定还本付息压力财务风险小5经常性选择资金来源确定筹资方案9(1)股利折现模型 基本模型:A 固定股利模型:B 固定增长股利政策:18权重确定的价值基础:(1)账面价值(2)市场价值(3)目标价值第二节 杠杆利益与风险营业额2924030营业杠杆系数为2表明:当企业销售增长1倍时息税前利润将增长2倍反之当企业销售下降1倍时息税前利润将下降2倍前种情形表现为营业杠杆利益后种表现为营业杠杆风险
中级会计职称 - 财务管理 第 4 页买新课X: 第 06 讲资本结构基础及优化、双重股权结构核心考点十一:资本结构基础1资本结构及其管理是企业筹资管理的核心问题。2最优资本结构的标准:平均资本成本率最低,企业价值最大。3影响资本结构的因素包括(1)企业经营状况的稳定性和成长率(2)企业的财务状况和信用等级(3)企业的资产结构(4)企业投资人和管理当局的态度(5)行业
违法有害信息,请在下方选择原因提交举报