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  　　基差的大小主要与持仓费有关。持仓费（Carrying Charge），又称为持仓成本（Cost of Carry），是指为拥有或保留某种商品、资产等而支付的仓储费、保险费和利息等费用总和。持仓费高低与距期货合约到期时间长短有关，距交割时间越近，持仓费越低。理论上，当期货合约到期时，持仓费会减小到零，基差也将变为零。第三节基差与套期保值效果　　当期货价格高于现货价格或者远期期货合约价格高于近期期

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  第五章期货投机与套利交易一、期货投机的概念　　期货投机是指交易者通过预测期货合约未来价格变化，以在期货市场上获取价差收益为目的的期货交易行为。　　期货投机与套期保值的区别主要有：（一）从交易目的来看　　期货投机交易是以赚取价差收益为目的；而套期保值交易是利用期货市场规避现货价格波动的风险。第一节期货投机交易（二）从交易方式来看　　期货投机交易是在期货市场上进行买空卖空，从而获得价差收益；套期保值交

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  二、价差与期货价差套利（一）期货价差的定义　　期货价差，是指期货市场上两个不同月份或不同品种期货合约之间的价格差。与投机交易不同，在期货价差套利中，交易者不某一个期货合约的价格向哪个方向变动，而是相关期货合约之间的价差是否在合理的区间范围内。如果价差不合理，交易者可利用这种不合理的价差对相关期货合约进行方向相反的交易，等价差趋于合理时再同时将两个合约平仓获取收益。第二节期货套利交易　　期货

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  （六）期货价差套利指令　　套利指令通常不需要标明买卖各个期货合约的具体价格，只要标注两个合约价差即可。1．价差套利市价指令的使用　　如果套利者希望以当前的价差水平尽快成交，则可以选择使用市价指令。套利市价指令是指交易将按照市场当前可能获得的最好的价差成交的一种指令。在使用这种指令时，套利者不需注明价差的大小，只需注明买入和卖出期货合约的种类和月份即可第二节期货套利交易2．套利限价指令的使用　　如果

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  投机和套利的总结买近卖远是牛套，正缩反扩是王道；卖近买远刚相反，正投学牛反学熊。小牛正盈第三节期货套利的基本策略（三）蝶式套利（Butterfly Spread）　　蝶式套期图利是跨期套利中的又一种常见的形式。它是由共享居中交割月份一个牛市套利和一个熊市套利的跨期套利组合。第三节期货套利的基本策略　　蝶式套利的具体操作方法是：买入（或卖出）近期月份合约，同时卖出（或买入）居中月份合约，并买入（或卖

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  （二）买入套期保值买入套期保值的操作主要适用于以下情形：　　第一，预计未来要购买某种商品或资产，购买价格尚未确定时，担心市场价格上涨，使其购入成本提高。　　第二，目前尚未持有某种商品或资产，但已按固定价格将该商品或资产卖出（此时处于现货空头头寸），担心市场价格上涨，影响其销售收益或者采购成本。第二节套期保值的种类例：某一铝型材厂的主要原料是铝锭，某年3月初铝锭的现货价格为16 430元／吨。该厂计

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