大家网-大家论坛 四、总杠杆系数定义公式关系公式DTL=DOL×DFL简化公式或:相关结论存在前提只要企业同时存在固定性经营成本和固定性融资费用的债务或优先股,就存在营业收入较小变动引起每股收益较大变动的总杠杆效应。与总风险的关系总杠杆放大了销售收入变动对普通股收益的影响,总杠杆系数越高,表明普通股收益的波动程度越大,整体风险也就越大。影响因素影响经营杠杆和
大家网-大家论坛 第十章 资本结构本章考情分析本章的题型客观题、主观题都有可能考查,主观题的考点主要集中在杠杆系数的确定以及最优资本结构确定的无差别点法和企业价值分析法。本章大纲要求:掌握杠杆原理和资本结构原理,能够运用其改善企业的资本结构。最近三年题型题量分析年度题型2008年2009年(原)2009年(新)2010年单项选择题1题1分1题1分1题1分多项选择题1题
大家网-大家论坛 P286【教材例10-6】某企业目前已有1000万元长期资本,均为普通股,股价为10元/股。现企业希望再实现500万元的长期资本融资以满足扩大经营规模的需要。有三种筹资方案可供选择:方案一:全部通过年利率为10%的长期债券融资;方案二:全部是优先股股利为12%的优先股筹资;方案三:全部依靠发行普通股股票筹资,按照目前的股价,需增发50万股新股。企业所得税税率为25%。【要求】(
(5)普通股的资本成本率①股利增长模型法假设:某股票本期支付股利为D0,未来各期股利按g速度增长,股票目前市场价格为P0,筹资费率为f,则普通股资本成本为:【提示】普通股资本成本只能按照贴现模式计算【教材例5-10】某普通股市价30元,筹资费用率为2%,本年发放现金股利每股06元,预期股利年增长率10%。计算该普通股资本成本。②资本资产定价模型法Ks=Rf+β(Rm-Rf) 【教材例5-1
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2 考情分析本章内容最近三年考试平均分值12分,预计2011年本章内容涉及的考试分值不会少于10分。本章主要以下八个方面的问题:1.风险评估程序(教材P257);2.了解被审计单位及其环境的内容(教材P262);3.了解内部控制的深度(教材P272);4.了解控制环境(教材P275);5.了解控制活动(教材P283);6.评估两个层次重大错报风险(教材P296);7.特别风险(教材P299)
二、杠杆效应(一)杠杆效应与风险(二)在财务管理中杠杆的含义:【提示】利润的多种形式及相互关系(1)边际贡献M(Contribution Margin)=销售收入-变动成本(2)息税前利润EBIT(Earnings before interest and taxes)=M-F=销售收入-变动成本-固定生产经营成本(3)税前利润EBT (Earnings before taxes)=EBIT-I
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☆ 杠杆分析框架固定成本:在一定的营业规模内不随营业总额变动而保持相对固定不变的成本如:企业管理人员薪金固定资产折旧无形资产摊销广告费等变动成本:随着营业总额的变动而变动的成本如:原材料工人工资水电费制造费用等EBIT可用于计算单一产品的经营杠杆系数 不同销售水平下的经营杠杆系数固定债务资本成本 表10- 2 不同
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