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  2 第七章企业价值评估第二节 现金流量折现模型三、现金流量折现模型参数的估计P150 表7-3预计利润表 单位：万元年　份基期20×120×220×320×420×520×6金融损益：四、短期借款利息384430473511542569597加：长期借款利息224251276298316332348五、利息费用合计608

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  3 第七章企业价值评估第二节 现金流量折现模型三、现金流量折现模型参数的估计（二）无限期寿命1无限期寿命的划分（1）预测的基期（考试通常为已知数）（2）详细预测期和后续期的划分“详细预测期”，或称“预测期”:在此期间，需要对每年的现金流量进行详细预测，并根据现金流量折现模型计算其预测期价值；“后续期”，或称为“永续期”:在此期间，假设企业进入稳定状态，有一个稳定的增长率，可以用简便的方法直接估计

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  4 第七章企业价值评估本章考情分析本章大纲要求：掌握企业价值评估的一般原理，能够运用现金流量折现法和相对价值法对企业价值进行评估。2012年教材主要变化本章内容只有个别地方的文字做了修改，无实质性变动。本章基本结构框架第一节　企业价值评估概述测试内容 能力等级 （1）价值评估的意义1（2）价值评估的目的1（3）企业价值评估的对象2（4）企业价值评估的步骤1一、价值评

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  3 第七章企业价值评估第二节 现金流量折现模型四、现金流量模型的应用【例题3·多选题】E2007年销售收入为5000万元，2007年底净负债及股东权益总计为2500万元（其中股东权益2200万元），预计2008年销售增长率为8%，税后经营净利率为10%，净经营资产周转率保持与2007年一致，净负债的税后利息率为4%，净负债利息按上年末净负债余额和预计利息率计算。企业的融资政策为：多余现金优先

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  3 第七章企业价值评估第二节现金流量折现模型四、现金流量模型的应用【例题2·计算题】C是2010年1月1日成立的高新技术企业。为了进行以价值为基础的管理，该采用股权现金流量模型对股权价值进行评估。评估所需的相关数据如下：（1）C2010年的销售收入为l 000万元。根据目前市场行情预测，其2011年、2012年的增长率分别为l0%、8%；2013年及以后年度进入永续增长阶段，增长率为

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  5 第七章企业价值评估第三节相对价值法二、常用的股权市价比率模型【例题4·单选题】使用股权市价比率模型进行企业价值评估时，通常需要确定一个关键因素，并用此因素的可比企业平均值对可比企业的平均市价比率进行修正。下列说法中，正确的是()。（2011年）A市盈率的关键因素是每股收益B正市盈率的关键因素是股利支付率C正市净率的关键因素是股东权益净利率D正收入乘数的关键因素是增长率【答案】C【解析】修正市

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  \* MERGEFORMAT5 第二十章业绩评价第一节 业绩的计量一、业绩的财务计量（四）市场增加值基础的业绩计量1含义：市场增加值是总市值和总资本之间的差额。2市场增加值的确定基本公式市场增加值=总市值-总资本关键变量的确定总市值创建以来的累计市场增加值=当前的总市值-累计投入资本的当前价值某一年的市场增加值=本年末累计市场增加值-上年末累计市场增加值总市值=债权价值+股权价值

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  3 第四章财务估价的基础概念第二节 风险和报酬　测试内容能力等级 \l _Toc285444623 （1）风险的概念2 \l _Toc285444624 （2）单项资产的风险和报酬2 \l _Toc285444625 （3）投资组合的风险和报酬3 \l _Toc285444626 （4）资本资产定价模型3一、风险的概念一般概念风险是预期结果的不确定性。

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  3 第四章财务估价的基础概念第一节　货币的时间价值三、资金时间价值的基本计算（终值与现值）2递延年金（1）递延年金终值【提示】递延期m（第一次有收支的前一期，本例为2），连续收支期n（本图例为4）。  【结论】递延年金终值只与连续收支期（n）有关，与递延期（m）无关。F递=A（F/A，i，n)（2）递延年金现值方法1：两次折现。递延年金现值P= A×(P/A, i, n)×（P/F, i, m