第六章 投资管理第四节证券投资管理【考点十二】证券资产投资的风险证券资产投资的风险按风险性质划分证券投资的风险分为系统性风险和非系统性风险两大类别证券资产的系统性风险是由于外部经济环境因素变化引起整个资本市场不确定性加强从而所有证券都产生影响的共同性风险系统性风险影响到资本市场上 的所有证券无法通过投资多元化的组合而加以避免也称为不可分散风险一旦市场利率提高就会引起证券 资产价值的下降投资者就不易
第六章 投资管理考点五:项目现金流量(熟练掌握)【例题2·单选题】某新建一条生产线预计投产后第一年末第二年末流动资产分别为40万元和50万元结算性流动负债分别为15万元和20万元则第二年新增的营运资金是( )万元(2012年考题改编) 【答案】A【解析】第一年的营运资金=40-15=25(万元)第二年的营运资金=50-20=30(万元)所以第二年新增
第六章 投资管理【考点十一】固定资产更新决策【例6-13】宏基现有一台旧机床是三年前购进的目前准备用一新机床替换该所得税率40资本成本率为10其余如表6-11所示表6-11 新旧设备 单位:元项目旧设备新设备原价8400076500税法残值40004500税法使用年限(年)8年6年已使用年限(年)3年0年尚可
第六章 投资管理考点七:内含报酬率(IRR)(熟练掌握)(一)基本原理内含报酬率是指对投资方案的每年现金净流量进行贴现使所得的现值恰好与原始投资额现值相等从而使净现值等于零时的贴现率内含报酬率法的基本原理是:在计算方案的净现值时以预期投资报酬率作为贴现率计算净现值的结果往往是大于零或小于零这就说明方案的实际可能达到的投资报酬率大于或小于预期投资报酬率而当净现值为零时说明两种报酬率相等根据这个原理内
第六章 投资管理本章考情分析本章属于重点章本章和教材第五章有关普通股资本成本债务资本成本和平均资本成本的计算联系最为紧密同时营业现金净流量的计算与第八章根据量本利公式计算息税前利润也有很紧密的联系因此本章内容可以说是企业筹资决策经营决策和项目投资决策的一个综合应用是相关内容综合起来的一个大演练是理论和实际联系最为紧密的一个应用典范本章在考试中所占分值比重较大近3年平均分值占13分左右从题型来看客
第六章 投资管理考点八:回收期(熟练掌握)(二)动态回收期动态回收期需要将投资引起的未来现金净流量进行贴现以未来现金净流量的现值等于原始投资额现值时所经历的时间为回收期1.每年现金净流量相等时在这种年金形式下假定经历几年所取得的未来现金净流量的现值的年金现值系数为(PAin)则:(PAin)=原始投资额现值每年现金净流量计算出年金现值系数后通过查年金现值系数表利用插值法即可推算出回收期n【教材例6
第六章 投资管理 【考点十一】固定资产更新决策【例6-15】安保现有旧设备一台由于节能减排的需要准备予以更新当期贴现率为15假设不考虑所得税因素的影响其他有关如表6-14所示:表6-14 安保新旧设备 单位:元?旧设备新设备原价3500036000预计使用年限10年10年已经使用年限4年0年税法残值5000元4000元最终报废残值3500元4200元目前变现价值10000元3
考点五:项目现金流量(熟练掌握)(二)营业期营业阶段是投资项目的主要阶段该阶段既有现金流入量也有现金流出量现金流入量主要是营运各年营业收入现金流出量主要是营运各年的付现营运成本另外对于在营业期内的某一年发生的大修理支出来说如果会计处理在本年内一次性作为收益性支出则直接作为该年付现成本如果跨年摊销处理则本年作为投资性的现金流出量摊销年份以非付现成本形式处理对于在营业的某一年发生的改良支出来说是一种投
考点六:资本结构(熟练掌握)【教材例5-19】光华目前资本结构为:总资本1000万元其中债务资本400万元(年利息40万元)普通股资本600万元(600万股面值1元市价5元)企业由于扩大经营规模需要追加筹资800万元所得税率20不考虑筹资费用因素有三种筹资方案:甲方案:增发普通股200万股每股发行价3元同时向银行借款200万元利率保持原来的10乙方案:增发普通股100万股每股发行价3元同时溢价
第六章 投资管理第四节证券投资管理【考点十三】债券投资2.债券的内部收益率债券的内部收益率是指按当前市场价格购买债券并持有至到期日或转让日所产生的预期报酬率也就是债券投资项目的内含报酬率债券真正的内在价值是按市场利率贴现所决定的内在价值当按市场利率贴现所计算的内在价值大于按内部收益率贴现所计算的内在价值时债券的内部收益率才会大于市场利率这正是投资者所期望的【答案】【考点十四】:股票投资(熟练掌握)
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