资本资产定价模型和有效市场假说------------------------------O51967年罗伯茨按信息集的三种不同类型将股票市场有效性划分为三种形式61970年【美】尤金·法玛《有效资本市场:对理论和实证工作的评价》 --股票市场有效性理论确立的标志 71991年法玛将传统的有效市场进行了重新划分:收益预测事件研究和私人信息81992年麦基尔给出了一个明确的定义
level现象有效市场假说的三种形式有效市场假说面临的挑战对有效市场理论及延伸模型的挑战--- GMO的质疑
资本资产定价模型与效率市场资本资产定价模型假设所有投资者均为风险回避者,他们依照资产收益的期望收益与标准差来衡量资产的收益与风险,并根据“均值方差”(Markowitz 资产组合选择模式)来理性地进行投资决策的。所有投资者只进行期限相同的单期决策,即他们忽略一期以后的影响(次优决策)投资者是价格接受者,任何投资者无法以自己的投资活动影响证券价格的变化。资本资产定价模型假设(续)投资者的投资只限于可
第 PAGE 9页 共9页(更多VB:)(二)资本资产定价模型用于描述单一证券(或投资组合)的期望收益( R i)与系统风险β之间的关系即:必要收益率 =无风险报酬率(系统)风险补偿率 =R fβ×( R m-R f)含义用于描述单一证券(或投资组合)的必要收益率( R i)与系统风险β之间的关系公式必要收益率 =无风险报酬率(系统)风险补偿率R i=R f β×(
M两基金分离定理依然成立 资本市场线上的任意一点所代表的投资组合都可以由一定比例的无风险证券和由M点所代表的有风险资产组合生成 由此得出一个在金融投资领域很有意义的结果对于从事投资服务的金融机构来说不管投资者的收益风险偏好如何只需要找到切点M所代表的有风险投资组合再加上无风险证券就能为所有的投资者提供最佳投资方案重要的是这一最佳投资方案的设计与投资者的收益风险偏好无关投资者的收益风险偏好只需要反映
单击此处编辑母版标题样式单击此处编辑母版文本样式第二级第三级第四级第五级公共信箱:zqtzxyl163zhujin 第八章 有效资本市场假说( Efficient Market HypothesisEMH)第一节 有效资本市场假说的三种形式第二节 有效资本市场假说检验简介第三节 反有效市场假说现象第四节 行为金融介绍 公共信箱:zqtzxyl163zhujin 有效市场的
单击此处编辑母版标题样式单击此处编辑母版文本样式第二级第三级第四级第五级第八章 有效资本市场假说( Efficient Market HypothesisEMH)第一节 有效资本市场假说的三种形式第二节 有效资本市场假说检验简介第三节 反有效市场假说现象第四节 分形市场理论介绍 有效市场的二种定义:美国经济学家法玛(Fama)于本世纪60年代创立 观点:证券市场中的信息有以下一些关系第一
资本资产定价模型(一)资本资产定价模型的基本表达式必要收益率=无风险收益率风险收益率 RRfβ×(Rm-Rf)其中:( Rm- Rf)市场风险溢酬反映市场整体对风险的平均容忍程度(或厌恶程度)【例9】当前国债的利率为4整个股票市场的平均收益率为9甲股票的β系数为2问:甲股票投资人要求的必要收益率是多少【答案】甲股票投资人要求的必要收益率42×(9-4)14(二)资产组合的必要收益率:资产组合的必要
资本资产定价模型 杨长汉 文章出处:《中国企业年金投资运营研究》 杨长汉 著杨长汉笔名杨老金师从著名金融证券学者贺强教授中央财经大学MBA教育中心教师金融学博士中央财经大学证券期货研究所研究员中央财经大学银行业研究中心研究员在资本市场中影响资产价格的因素是多种多样的学者们若想致力对资产定价的定量研究就必须借助简化的资产定价模型这导致资本资产定价模型(Capital Asset Pricing
Capital asset pricing model 风险越高 投资者所要求的 =E9A284E69C9FE694B6E79B8Ahl_tag=textlinktn=SE_hldp01350_v6v6zkg6 t _blank 预期收益就越高 这样才能弥补他所承受的高风险 这个模型 =E9A38EE999A9E8B584E4BAA7hl_tag=textlinktn=SE_h
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