3资本成本与结构专题资本结构理论■MM理论无税情况下1企业资本成本与资本结构无关,企业价值与资本结构无关2有负债企业的权益资本成本随着财务杠杆的提高而提高■MM理论有税情况下1随着企业负债比例提高,企业价值也随之提高(税盾作用)2有负债企业的权益资本成本随着财务杠杆的提高而提高■权衡理论1使用过多的债务,可能导致企业陷入财务困境2该理论强调在平衡债务利息的抵税收益与财务困境成本的基础上,实现企
财务成本管理(2021)考试辅导 不易 第PAGE Arabic MERGEFORMAT1页第八章企业价值评估本章考情分析本章属于重点章本章重点的内容:关于企业价值评估的各种表述利用现金流量折现法评估企业实体价值和股权价值市价比率的计算驱动因素各种相对价值模型的适用情形利用修正的市价
注册会计师 - 财务成本管理第 PAGE 1 页买新课:第 01 讲企业价值评估资本结构 第八章企业价值评估知识点:企业整体经济价值的类别1.实体价值与股权价值实体价值:企业全部资产的总体价值实体价值股权公平市场价值净债务公平市场价值2.持续经营价值与清算价值(1)持续经营价值:由营业所产生的未来现金流量的现值(2)清算价值:停止经营出售资产产生的现金流量(3)企业
第 PAGE 1页 共7页(更多:)第三章价值评估基础本章客观题考点回顾利率的期限结构利率的确定方法货币时间价值相关系数取值范围以及含义贝塔系数取值范围以及含义资本市场线的理解和计算资本市场线和证券市场线的区别【单选题】下列关于利率期限结构的表述中属于预期理论观点的是() (2017年) A. 不同到期期限的债券无法相互替代B. 到期期限不同的各种债券的利率取决于
财务成本管理(2021)考试辅导 不易 第PAGE Arabic MERGEFORMAT1页第八章 企业价值评估第八章思维导图一评估对象(一)含义现实市场价值可能是公平的也可能是不公平的而经济价值是公平的市场价值(二)类别:5个公平市场价值【注意】控股权价值和少数股权价值都是公平的市场价值
考点精讲和要点提示四、债券估值的影响因素☆面值·同向变动票面利率·同向变动付息频率·折价发行的债券,加快付息频率,价值下降·溢价发行的债券,加快付息频率,价值上升·平价发行的债券,加快付息频率,价值不变折现率·反向变动到期时间平息债券·流通债券:两个付息日间呈周期性变动,越接近付息日价值越高·付息期无限小:折现率保持不变,债券价值逐渐向面值回归纯贴现债券·零
注册会计师 - 财务成本管理第 PAGE 1 页买新课X:第 01 讲资本成本与资本结构Part 1 核心词汇1Net present value(NPV)净现值法2Capital asset pricing model (CAPM)资本资产定价模型3Risk-free rate of return无风险报酬率4After-tax cost of debt税后债务成
财务成本管理(2021)考试辅导 不易 第PAGE Arabic MERGEFORMAT1页专题三 价值评估本专题主要内容第一节 债券股票价值评估【考点一】债券价值的评估方法(一)债券的估值模型1.债券价值的含义(债券本身的内在价值)未来的现金流入的现值(1)平息债券是指利息
考点精讲和要点提示七、现金流量折现模型的种类、参数估计和简单计算☆☆☆基础模型价值=∑nt=1现金流量t/(1+资本成本)t模型种类股利现金流量模型·股权价值=∑∞t=1股利流t/(1+股权成本)t·若把股权现金流量全部作为股利分配,股利现金流量模型和股权现金流量模型相同股权现金流量模型·股权价值=∑∞t=1股权流t/(1+股权成本)t·股权流=实体流-债务流实体现金流
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