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  3 第四章财务估价的基础概念第一节　货币的时间价值三、资金时间价值的基本计算（终值与现值）（二）年金1年金的含义：等额、定期的系列收付款项。【提示】年金中收付的间隔时间不一定是1年，可以是半年、1个月等等。2年金的种类普通年金：从第一期开始每期期末收款、付款的年金。 预付年金：从第一期开始每期期初收款、付款的年金。递延年金：在第二期或第二期以后收付的年金。永续年金：无限期的普通年金。（三）普通年

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  4 第四章财务估价的基础概念第一节　货币的时间价值三、资金时间价值的基本计算（终值与现值）（五）混合现金流计算【例题9·计算题】若存在以下现金流，若按10%贴现，则现值是多少？　　【答案】P=600×（P/A，10%，2）+400×（P/A，10%，2）×（P/F，10%，2）+100×（P/F，10%，5）=167708（元）四、资金时间价值计算的灵活运用（一）知三求四的问题　　F=P×（

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  3 第四章财务估价的基础概念第二节 风险和报酬　测试内容能力等级 \l _Toc285444623 （1）风险的概念2 \l _Toc285444624 （2）单项资产的风险和报酬2 \l _Toc285444625 （3）投资组合的风险和报酬3 \l _Toc285444626 （4）资本资产定价模型3一、风险的概念一般概念风险是预期结果的不确定性。

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  4 第四章　财务估价的基础概念本章考情分析本章大纲要求：理解资金时间价值与风险分析的基本原理，能够运用其基本原理进行财务估价。2012年教材主要变化本章删除了部分文字和例题内容，无实质性变动。本章基本结构框架第一节　货币的时间价值一、含义货币时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金的时间价值。二、利息的两种计算单利计息：只对本金计算利息，各期利息相等。复利计息：既对本金

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  4 第四章财务估价的基础概念第一节　货币的时间价值三、资金时间价值的基本计算（终值与现值）总结：举例10万元（1）某人存入10万元，若存款为利率4%，第5年末取出多少本利和？【答案】F=10×（F/P，4%，5）=10×12167=12167（万元）（2）某人计划每年末存入10万元，连续存5年，若存款为利率4%，第5年末账面的本利和为多少？【答案】F=10×（F/A，4%，5）=10×54163

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  3 第四章财务估价的基础概念第一节　货币的时间价值三、资金时间价值的基本计算（终值与现值）2递延年金（1）递延年金终值【提示】递延期m（第一次有收支的前一期，本例为2），连续收支期n（本图例为4）。  【结论】递延年金终值只与连续收支期（n）有关，与递延期（m）无关。F递=A（F/A，i，n)（2）递延年金现值方法1：两次折现。递延年金现值P= A×(P/A, i, n)×（P/F, i, m

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  3 第四章财务估价的基础概念第二节 风险和报酬四、资本资产定价模式（CAPM模型）（二）资本资产定价模型（CAPM）和证券市场线(FML)资本资产定价模型的基本表达式根据风险与收益的一般关系：必要收益率=无风险收益率+风险附加率资本资产定价模型的表达形式：Ri=Rf+β×（Rm-Rf）证券市场线证券市场线就是关系式：Ri=R f+β×（Rm-R f）所代表的直线。①横轴(自变量)：β系

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  3 第四章财务估价的基础概念第二节 风险和报酬三、投资组合的风险和报酬（七）风险的分类 种类含义致险因素与组合资产数量之间的关系非系统风险(企业特有风险、可分散风险)指由于某种特定原因对某特定资产收益率造成影响的可能性，它是可以通过有效的资产组合来消除掉的风险。它是特定企业或特定行业所特有的。可通过增加组合中资产的数目而最终消除。系统风险(市场风险、不可分散风险)是影响所有

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  4 第四章财务估价的基础概念第二节 风险和报酬三、投资组合的风险和报酬2两种证券投资组合的风险衡量【教材例4-12】假设A证券的预期报酬率为10%，标准差是12%。B证券的预期报酬率是18%，标准差是20%。假设等比例投资于两种证券，即各占50%。如下表：项目A B报酬率10%18%标准差12%20%投资比例0505A和B的相关系数02要求:计算投资于A和B的组合报酬率以及组合标准差。【答案】如

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  3 第四章财务估价的基础概念第二节 风险和报酬二、单项资产的风险和报酬【教材例4-9】ABC有两个投资机会，A投资机会是一个高科技项目，该领域竞争很激烈，如果经济发展迅速并且该项目搞得好，取得较大市场占有率，利润会很大。否则，利润很小甚至亏本。B项目是一个老产品并且是必需品，销售前景可以准确预测出来。假设未来的经济情况只有3种：繁荣、正常、衰退，有关的概率分布和预期报酬率如表4-1所示。