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• 第八章-资本预算.ppt

  资本预算是指制定长期投资决策的过程其主要目的是评估长期投资项目的生存能力以及盈利能力以便判断企业是否值得投资　　下列投资项目中通常不直接产生现实的经营现金流入而是得到一项选择权的是（　）　　A.扩张性项目　　B.重置性项目　　C.强制性项目　　D.其他项目【说明】因为涉及的时间长资本预算必须考虑货币的时间价值　　为了识别一项成本（收入）的相关性需要使用一些专门的成本概念：（二）增量现金流　　在确定

• 第八章-资本预算2011.ppt

  【例】设企业资本成本为10某项目的现金流量如下：要求：计算该项目的净现值 3评价　　净现值是评估项目是否可行的最重要的指标　　净现值法具有广泛的适用性在理论上也比其他方法更完善净现值反映一个项目按现金流量计量的净收益现值它是个金额的绝对值在比较投资额不同的项目时有一定的局限性 现值指数是相对数反映投资的效率甲项目的效率高　　净现值是绝对数反映投资的效益乙项目的效益大　　【例】已知某

• 第八章----资本预算.doc

  第八章 资本预算一单项选择题1.现值指数与净现值的主要区别是( )A. 现值指数未考虑资金时间价值B. 现值指数无需事先设定折现率就可以计算C. 现值指数可以从动态角度反映项目的效率D. 现值指数无需事先设定折现率就可以排定项目的优劣次序1.【答案】C【解析】现值指数是相对数分子是现金流入的现值（产出）分母是现金流出的现值（投入）反映投资的效率2.某企业计划投资10万元建设一条生产线预计投

• 034第八章资本预算_5_.doc

  第 4页 五、互斥项目的排序问题（一）项目寿命相同，但是投资规模不同，利用净现值和内含报酬率进行选优时结论有矛盾时:【提示】此时应当以净现值法结论优先。【例题11·多选题】下列关于投资项目评估方法的表述中，正确的有()。（2010年）A．现值指数法克服了净现值法不能直接比较投资额不同的项目的局限性，它在数值上等于投资项目的净现值除以初始投资额B．动态回收期法克服了静态回收期法不考虑货币时间价值

• 033第八章资本预算_4_.doc

  第 6页 P209【教材例8-6】某有1台设备，购于3年前，现有考虑是否需要更新。该所得税税率为25%，其他有关见表8-13所示。　　表8-13单位：元项目旧设备新设备原价税法规定残值（10%）税法规定使用年限（年）已用年限尚可使用年限每年操作成本两年末大修支出最终报废残值目前变现价值每年折旧额：第一年第二年第三年第四年6000060006

• 031第八章资本预算_2_.doc

  （四）回收期法(Payback Period) P1971回收期（静态回收期、非折现回收期）（1）含义：回收期是指投资引起的现金流入累计到与投资额相等所需要的时间。（2）计算方法①在原始投资一次支出，每年现金流入量相等时：投资回收期=　　P194【教材例8-1】的C方案　　　　回收期（C）=12000/4600=261（年）　　②如果现金流入量每年不等，或原始投资是分几年投入的，其计算公

• 036第八章资本预算_7_.doc

  第 6页 （三）投资项目系统风险的衡量1可比法适用范围若目标待评估项目经营风险与原有经营风险不一致（不满足等风险假设）。调整方法寻找一个经营业务与待评估项目类似的上市，以该上市企业的β值替代待评估项目的β值。计算步骤①卸载可比企业财务杠杆：β资产=类比上市的β权益/[1+（1-类比上市适用所得税税率）×类比上市的产权比率]②加载目标企业财务杠杆目标

• 035第八章资本预算_6_.doc

  2第页 (二)项目风险处置的一般方法1调整现金流量法P216　　（1）基本思路：先用一个肯定当量系数把有风险的现金收支调整为无风险的现金收支，然后用无风险的折现率去计算净现值，以便用净现值法的规则判断投资项目的可取程度。　　t　　（2）肯定当量系数（at），是指不肯定的一元现金流量期望值相当于使投资者满意的肯定的金额的系数。它可以把各年不肯定的现金流量换算成肯定的现金流量。　　at与现金流量

• 030第八章资本预算_1_.doc

  3第页 第八章 资本预算　　考情分析本章属于财务管理的重点章节, 本章主要介绍投资项目的评价，从章节内容来看，投资评价的基本方法是基础，投资项目现金流量的确定以及投资项目的风险处置是重点。从考试来看本章的分数较多，在历年试题中，除客观题外，通常都有计算题或综合题。本章大纲要求:理解资本预算的相关概念，掌握各种投资评价的基本方法，能够运用这些方法对投资项目进行评价；掌握项目现金流量和风险的估计项目

• 032第八章资本预算_3_.doc

  第 7页 二、相关现金流量的估计P200（一）基本原则：P201只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量投资不投资相关性流量1√×相关流量2√√非相关（二）具体需要注意的问题：　　1区分相关成本和非相关成本　　相关成本是指与特定决策有关的、在分析评价时必须加以考虑的成本。例如，差额成本、未来成本、重置成本、机会成本都属于相关成本。沉没成本、过去成本、账面成本等