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  4 三、 固定资产更新决策 （二）寿命期不同的设备重置决策1、扩建重置的设备更新后会引起营业现金流入与流出的变动，应考虑年金净流量最大的方案。2、替换重置的设备更新一般不改变生产能力，营业现金流入不会增加，替换重置方案的决策标准，是要求年金成本最低。 【例6－15】安保现有旧设备一台，由于节能减排的需要，准备予以更新。当期贴现率为15％，假设不考虑所得税因素的影响，其他有关如表6－14所

• 13中级财管·闫华红基础班·【036】第六章__投资管理（8）.doc

  4 第三节 项目投资管理三、 固定资产更新决策【例6－17】格力目前有一台在用设备A，变现价值为3000元，还可以使用5年。现计划更新设备，有两个方案可供选择。方案一，5年后A设备报废时购进B设备替代A设备，B设备可用10年；方案二，目前有C设备立即替代A设备，C设备可用12年。贴现率为10%，有关如表6-15所示： 表6-15格力设备更换相关A设备B设备C设备目前购

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  5 第二节 投资项目财务评价指标一、项目现金流量（一）现金流量的含义由一项长期投资方案所引起的在未来一定期间所发生的现金收支，叫做现金流量（Cash Flow)。现金流入量现金流出量现金净流量（Net Cash Flow,简称 NCF)：现金流入量与现金流出量相抵后的余额。【提示】（1）在一般情况下，投资决策中的现金流量通常指现金净流量（NCF)。（2）广义现金：所谓的现金既指库存现金、支票、银

• 13中级财管·闫华红基础班·【031】第六章__投资管理（3）.doc

  5 第二节 投资项目财务评价指标二、净现值（NPV)（一）含义一个投资项目，其未来现金净流量现值与原始投资额现值之间的差额称为净现值（Net Present Value)。（二）计算净现值（NPV)=未来现金净流量现值-原始投资额现值（三）贴现率的参考标准1、以市场利率为标准；2、以投资者希望获得的预期最低投资报酬率为标准；3、以企业平均资本成本率为标准P161【例6－3】恒业拟购买一台新型

• 13中级财管·闫华红基础班·【034】第六章__投资管理（6）.doc

  2 三、 固定资产更新决策（一）寿命期相同的设备重置决策2、购买新设备流量分析（1）购买新设备投资期现金流量分析项目现金流量年份现值系数现值1设备投资（76500）01（76500）2垫支营运资金11000－10000＝（1000）01（1000）（2）购买新设备营业现金流量的分析营业现金流量=税后收入税后付现成本+折旧抵税1~6年税后付现成本=7000×（1

• 13中级财管·闫华红基础班·【038】第六章__投资管理（10）.doc

  6 第六章投资管理第四节证券投资管理五、股票投资（一）股票的价值1、含义：（股票本身的内在价值、理论价格）未来的现金流入的现值2、决策原则股票价格小于内在价值的股票是值得购买的。3、计算（1）有限期持有，未来准备出售类似于债券价值计算（2）无限期持有现金流入只有股利收入①固定增长模式【注意】 ①公式运用条件必须同时满足两条:1）股利是逐年稳定增长；2）无穷期限。②区分D1和D0D1在估价时点的下

• 13中级财管·闫华红基础班·【032】第六章__投资管理（4）.doc

  9 六、回收期（PP）回收期（Payback Period),是指投资项目的未来现金净流量与原始投资额相等时所经历的时间，即原始投资額通过未来现金流量回收所需要的时间。（一）静态回收期1含义静态回收期没有虑货币时间价值，直接用未来现金净流量累计到原始投资数额时所经历的时间作为回收期。2计算方法（1）每年现金净流量相等时【教材例6--8】大威矿山机械厂准备从甲、乙两种机床中选购一种机床。甲机床购价

• 13中级财管·闫华红基础班·【037】第六章__投资管理（9）.doc

  7 第四节证券投资管理四、债券投资（一）债券要素要素提示（1）面值到期还本额（2）票面利率利息=面值×票面利率（3）到期日持有期限（二）债券的价值1债券价值含义（债券本身的内在价值）将在债券投资上未来收取的利息和收回的本金折为现值，即可得到债券的内在价值。【提示】未来的现金流入的现值2计算P183【例6－18】某债券面值1000元，期限20年，以市场利率作为评估债券价值的

• 13中级财管·闫华红基础班·【033】第六章__投资管理（5）.doc

  5 第三节 项目投资管理三、固定资产更新决策（一）寿命期相同的设备重置决策替换重置方案中，所发生的现金流量主要是现金流出量。1、确定旧设备相关现金流量应注意的问题（1）旧设备的初始投资额应以其变现价值考虑（2）设备的使用年限应按尚可使用年限考虑P173【例6－13】宏基现有一台旧机床是三年前购进的，目前准备用一新机床替换。该所得税率40%，资本成本率为10%，其余如表6－11所示。保

• 13中级财管·闫华红基础班·【029】第六章__投资管理（1）.doc

  4 第六章投资管理本章考情分析本章是财务管理的一个重点章节，本章主要介绍了投资管理中财务可行性要素的估算、财务可行性评价指标的测算、项目投资决策方法及应用等内容。本章从题型来看不仅会出客观题，而且年年都要出计算题或综合题，近三年的平均分数为14分。2013年教材主要变化2013年教材与2012年相比变化很大，除保留了投资决策评价的评价指标外，其他内容均为重新编写，并且增加了证券投资的相关内容。本