单击此处编辑母版标题样式单击此处编辑母版文本样式第二级第三级第四级第五级单击此处编辑母版标题样式单击此处编辑母版文本样式第二级第三级第四级第五级单击此处编辑母版标题样式单击此处编辑母版文本样式第二级第三级第四级第五级CH04 利率风险的度量本节要点久期凸度久期和凸度公式推导久期和凸度的经济意义价格和收益率关系BondCouponMaturityInitial YTMA125 years10B123
利率风险计量概论正如前面讨论过的利率风险是债券所面临的最主要风险衡量利率风险的基本思路是测量当利率出现波动时债券价格的变化幅度常用的方法有两类一是全价法一是久期法其中久期法的具体指标又包括实际久期修正久期和麦克莱久期同时为了提高久期法的准确性凸率的分析也非常重要全价法全计价法(Full Valuation Approach)是最直观的利率风险衡量方法那就是假定利率以一定幅度的变化后重新计算债券的价
? 2007 Peking University All rights reserved.利率风险管理1.久期(持期duration)定义债券价值对债券收益率的敏感程度(一阶导数)计算公式B为债券的当期价格D为久期c为每期利息支付y为到期收益率2久期图片来源:零息债券附息债券3债券价格的变动连续利率变动实际利率变动名义利率变动修正久期4示例一张新发行的3年期国债面额1000美元年率10每年付息两次
Click to edit Master title styleClick to edit Master text stylesSecond levelThird level第页朱 波 zhuboswufe.eduClick to edit Master title styleClick to edit Master text stylesSecond levelThird l
单击此处编辑母版标题样式单击此处编辑母版文本样式第二级第三级第四级第五级第二讲 利率风险管理与股权风险管理数量可变的购买期权问题的提出证券市场的一个重要功能就是进行资源配置的优化组合融资是实现这一目标的一条重要途径由于我国经济持续高速发展以及股权结构的特点上市对融资有着强烈的冲动因此融资策略的研究受到了市场各方的 上市由于收购投资或偿还到期债券等原因打算在未来某确定的日期发行新股
第17章 管理利率风险存款机构在SSUs和DSUs间履行中介职能时承担了几种风险其中最主要的是利率风险资产负债表两边对利率变化和利率意外变化的敏感度不相等会带来该机构收入和资本的变化下表为高度简化的银行资产负债表银行资产负债贷款存款所有者权益若一家机构资产项目票息调整期比负债方长则市场利率的意外上升会造成:1资产收益的增加比存款支出的增加更慢该机构收入减少2资产市场价格下降速度高于存款的下降(这是
表14—1 资金缺口利率敏感比率利率变动与银行净利息收入变动之间的关系上升减少<1=变动幅度下降不变< 在残酷的事实面前西方商业银行开始越来越重视对利率风险的研究与管理而奎克国民银行在利率风险管理方面树立了一个成功的榜样 1983年奎克国民银行的总资产为亿美元它在所服务的市场区域内有11家营业处专职的管理人员和雇员有295名1984年初马休·基尔宁被聘任为该行的执行副总裁开始着手编制给他的财务数据
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第30卷 第10期
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